光大证券：5月批发销量更始高 新动力车浸透率加快提高

　　光大证券研报示意，5月零卖销售数据同比下落主要受到旧年同时价钱战刺激下的高基数影响，但从环比推崇来看市集仍呈现出巩固复苏趋势。新动力成为拉动全月销量的重要动能。琢磨到中央以旧换新补贴拉作为用冉冉炫耀、各所在跟进发布购车优惠（所在与中央补贴可重叠、部分地区放宽置换条件）、以及头部车企推动本事降本保抓市集高景气度，再重叠主机厂季末冲量的影响，咱们猜想6月销量数据持续环比增长态势。

　　【汽车】5月批发销量更始高，新动力车浸透率加快提高

　　市集企稳+出口双向促进批发销量更始高

　　产量：5月国内狭义乘用车产量同比+0.3%/环比+0.5%至199.7万辆，2024年前5月产量同比+7.2%至944.7万辆。零卖：5月零卖销量同比-1.9%/环比+11.4%至171.0万辆，2024年前5月零卖销量同比+5.7%至807.3万辆。批发：5月批发销量同比+1.2%/环比+3.9%至203.1万辆，2024年前5月批发销量同比+8.5%至958.4万辆。出口：5月出口销量同比+23%/环比-9%至37.8万辆，2024年前5月出口销量同比+34%至187万辆。

　　自主品牌新动力浸透率权贵提高

　　产量：5月新动力乘用车产量同比+31.0%/环比+9.9%至88.1万辆，2024年前5月产量同比+29.4%至364.7万辆。零卖：5月销量同比+38.5%/环比+18.7%至80.4万辆（浸透率同比+13.7pcts/环比+3.0pcts至47.0%），2024年前5月销量同比+34.4%至325.5万辆（累计浸透率同比+8.6pcts至40.3%）。批发：5月销量同比+32.1%/环比+13.8%至89.7万辆（浸透率同比+10.3pcts/环比+4.0pcts至44.2%），2024年前5月销量同比+30.6%至363.7万辆（累计浸透率同比+6.4pcts至37.9%）。出口：5月出口同比-4.0%/环比-18.8%至9.4万辆，股票配资怎么申请杠杆2024年前5月出口同比+23.7%至50.3万辆。自主新动力份额：5月自主品牌批发浸透率环比+6.2pcts至59.8%，零卖浸透率环比+4.4pcts至71.2%。

　　猜想6月持续环比增长，新车型周期撑抓销量

　　1）5月零卖销售数据同比下落主要受到旧年同时价钱战刺激下的高基数影响，但从环比推崇来看市集仍呈现出巩固复苏趋势。其中，新动力成为拉动全月销量的重要动能。2）琢磨到中央以旧换新补贴拉作为用冉冉炫耀、各所在跟进发布购车优惠（所在与中央补贴可重叠、部分地区放宽置换条件）、以及头部车企推动本事降本保抓市集高景气度，再重叠主机厂季末冲量的影响，咱们猜想6月销量数据持续环比增长态势。3）近期包括深蓝G318、零跑C16等车型缱绻上市，小鹏MONA、享界S9、智界R7等车型预热亮相，猜想来看车型周期提振猜想对后续销量斥地也起到较好的撑抓作用。

　　主题性事件或将成为短期板块主要催化剂

　　1）猜想2024E为近三年购车概述优惠力度最大之年；其中，新一线、二/三线城市的换购需求罢了或将成为拉动销量的重要。2）小米、华为仍是具备较强流量+品牌诊疗才调，比亚迪仍将在10-15万元新动力车市集具备饱和主导力，看好小米、华为、比亚迪的爬坡才调。3）猜想主题性事件或将成为板块短期主要催化剂。

　　风险教唆：天下买卖摩擦与战术波动风险；销量爬坡与增速不足预期；市集竞争加重+降价幅度超预期；天下化布局不足预期；智能化鼓舞不足预期万生公司。

• 证券
• 批发
• 万生公司
• 5月
• 光大